【广发期货】乙二醇：弱驱动与低估值博弈下 MEG低位震荡

　　【现货方面】

　　上周乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈偏弱。各地疫情持续，物流管控严格，乙二醇出货速度明显下降，节后码头库存上升至100万吨附近。另外，需求弱势以及出货问题叠加，聚酯工厂减停产动作明显，乙二醇市场心态表现疲弱，场内贸易商换手操作为主。周内乙二醇价格重心多围绕4950-5050元/吨成交，现货基差略有走强。乙二醇外盘重心低位整理，市场商谈僵持。乙二醇内外盘维持倒挂，整体幅度在80-100元/吨附近。

　　【供需方面】

　　MEG:国内乙二醇整体开工负荷在65.40%(-1.28%)，煤制乙二醇开工负荷在60.75%(-2.90%)。

　　下游聚酯：需求、效益、物流等因素拖累下，聚酯工厂陆续减产，目前聚酯负荷已下调至88%(-3.8%)。

　　终端：江浙终端负荷降至低位，加弹、织造、印染工厂负荷为67%(-15%)、37%(-23%)、59%(-12%)。终端开工短期还将进一步下探，等待疫情和交通的复苏，预计4月下旬江浙两地的交通或有改善，但终端开工的复苏对涤丝和聚酯的负荷支撑困难，各厂库存压力背负较大。因此短期涤丝工厂或处于弱价格、弱开工同步进行，效益也暂未看到恢复动力。

　　【行情展望】

　　短期MEG供需双弱，MEG减产幅度不及预期，加上下游聚酯减产加速，短期MEG供应收缩不明显，且疫情影响下，EO运输受阻，部分EO装置切换EG，MEG整体去库幅度有限。随着MEG价格下跌，煤化工成本压力逐渐增加；另外，美国释放原油储备的利空逐渐消化，欧美对俄制裁升级，短期油价或受到支撑。预计MEG5000以下空间有限。

　　策略上，5000以下倾向于逢低多。

（文章来源：广发期货）