市场估值跟踪解析12月第1期：中证1000市净率三年分位数达97%

　　A 股主要指数：全A/上证50 处于市盈率3 年60%分位数附近；上证指数/沪深300 处于市盈率3 年55%分位数附近；中证500 处于市盈率3 年11%位数水平，中证1000 市盈率3 年分位数已提至40%附近。科创50 市盈率/市净率分别位于成立以来9.1%/7.1%的低分位值。近期中证1000 表现亮眼，拆分结构，主要基于高景气热门赛道如TMT、汽零、光伏风电等产业链中小盘个股的贡献。值得注意的是，当前中证1000 市净率(PB)分位数已处于3 年97%分位数水平。

　　海外市场主要指数：当前Omicron 变种毒株已侵入美国、英国、澳大利亚、日本等国，且近期多国新冠疫情出现明显反弹，海外市场恐慌加剧，主要股指估值悉数下移，而A 股则有小幅提升，“以我为主”特征明显。

　　申万行业：建筑装饰/建筑材料/房地产1 年期PE 百分位相比上周抬升幅度居前，分别提38.5%/19.2%/13.5%，地产链估值继续修复。医药生物则降低15%。PE 绝对值方面，国防军工/电子/食品饮料提升幅度靠前，休闲服务/医药生物/传媒下行幅度较大。板块轮动与上周差异较大，受疫情冲击影响，休闲服务连续两周估值下行。当前PE 已处于1 年高分位的板块主要有公用事业(前期催化：海风项目低价超预期)、建筑装饰(前期催化：地产政策边际放松)、电气设备(前期催化：新能源高景气)、农林牧渔(前期催化：猪价反弹)、汽车(前期催化：缺芯缓解，量增预期)、通信(前期催化：元宇宙、海缆)。PE 处于1 年低分位的前期热门板块则包括食品饮料(1 年35%分位值)、医药生物(15%)、电子(15%)、周期(4%-8%)、休闲服务(0%)。

　　宽货币宽信用逻辑下相关板块(金融地产)估值仍有一定修复空间。

　　热门赛道：盈利预期好转的白酒/动力电池环节当前估值尚处于合理分位数水平。本周军工、动力电池、储能市盈率提升幅度靠前；医疗服务、医美、CXO 板块市盈率则有所下行。当前市盈率位于1 年高分位的板块主要有军工(前期催化：业绩确定性高增预期)、风电(前期催化：降本超预期、装机预期提升)、储能(前期催化：政策推动，新能源高景气)、新能源车(前期催化：销量持续超预期，Q4 电池具提价预期)、工业母机(前期催化：高端制造资本开支+国产替代)，市盈率处于1 年低分位的前期热门板块则包括半导体、新材料、CXO、 医疗服务、创新药。近期尚无热门赛道的业绩预期明显调低。

　　风险提示：数据统计存在误差

（文章来源：安信证券）