精选赛道和个股 在鱼多的地方钓鱼

　　今年春节后，市场震荡加剧，医疗板块也遭遇了较大幅度的回调，当时刚上任农银汇理医药基金经理的梦圆一度承受压力。梦圆并没有在压力中踟蹰不前，而是不断调研再调研，朝着自己设定的目标前行。近期医药板块强势反弹，梦圆管理的两只基金业绩表现开始“逆袭”，并在同类产品中领先。

　　展望后市，梦圆认为，今年医药行业的机会主要来自医药制造业升级，既包括创新药、创新器械、创新疫苗和其配套的研发服务及制造机构、医药消费的升级，也包括专科连锁，如眼科、齿科、医美，以及与专科连锁相配套的产品升级。

　　看好医疗器械、疫苗等

　　关注龙二和细分子赛道龙头

　　梦圆历任中银基金研究员、农银汇理基金经理助理，2021年2月24日开始担任农银医疗保健和农银创新医疗等两只基金的基金经理。

　　梦圆表示，自己不太看重短期业绩，个人的投资规划以10年为维度。“医疗行业是一个创新性很强的行业，我对世界也充满好奇心，只要保持学习，永远能在行业里找到机会。”梦圆希望通过自己不断强化的投研实力，让投资者赚到钱。

　　梦圆强调，虽然自己管理的是行业基金，但在配置时相对分散。她认为，今年核心资产的优势可能不像过去两年那么明显，除了关注核心资产和一些大的赛道龙头外，她会选择质地同样不错的“龙二”和一些细分子赛道的龙头，随着它们竞争力的明显提升，在核心资产相对较贵的前提下，这部分资产体现出更高的性价比。

　　梦圆坚持以“精选赛道精选股票”为策略，看好优质创新医疗器械和创新疫苗的公司。她认为，医疗器械赛道非常分散，有很多子赛道，其中一部分国产替代率非常低。2017年开始，中国创新药迎来发展契机后，一些创新药器械慢慢被大家所关注。在核心资产估值较高的前提下，即使传统医疗器械板块此前业绩没有体现，未来也有业绩放量的可能性。

　　谈及对创新疫苗企业的关注，梦圆解释，并不单纯因为新冠疫苗推出，这些企业才具有投资价值。创新疫苗概念真正的意义在于，新冠的出现助推了这个赛道的投入和研发。现在全球都很重视疫苗研发，相关公司获利丰厚，大家愿意在疫苗上投入更多。“要重仓一个品种，一定要明确它的成长性和确定性。仅有成长性，可以用一定仓位去配置，只有当确定性非常明确时，才会重仓。”她说到。

　　查理·芒格在总结自己成功投资经验时曾说过一句话：在鱼多的地方钓鱼。梦圆认为，如果把A股所有行业放在一起做比较，会发现医药行业就是“鱼”最多的海域之一。

　　关注成长性外的两大风险因素

　　春节以来，市场震荡加剧，梦圆表示，今年除了要考虑企业的成长性，对于风险因素的考量占比要增加。

　　具体来看，今年的风险可能来自两方面：一是宏观系统性风险。美债利率高涨引起估值下调，医药行业估值受到冲击。二是政策收紧风险，比如2018年年中时的带量采购政策超出预期，引发市场恐慌。不过，只要选中优质公司，即使因为市场恐慌下跌，股价最终会通过业绩实现再次上涨。

　　梦圆表示，自己对回撤的控制正是基于这两大风险点，希望能给投资者带来良好的投资体验，也希望持有人能够认可医药偏成长的投资逻辑。

　　梦圆坦言，在市场回调时，自己也有过情绪低谷期，但她没有对自己的投资能力和策略产生怀疑。她明白核心资产遭重创的原因，急跌过后也判断利率调整空间基本到位。“时间可以证明很多事，那段时间我做的最多的就是去调研，在和上市公司高管们的交流中，增加确定性，不断增强对企业的信心。”梦圆说到。

（文章来源：证券时报）